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【专项债研究】山东省2018-2020专项债券分析报告(简版)
发布时间: 2021-01-04 来源:未知 点击次数:

引言

2020年山东省(不含青岛市,不含专项债作中小银行资本金)累计发行2474亿元,占2020年全国新增专项债券额度37500亿元的7.33%.

2018年至2020年山东省新增专项债券发行总额达5108亿元。本文笔者统计分析了山东省2020年新增专项债券发行情况、山东省2018年至2020年专项债券发行情况及变化趋势,仅供参考。

目录

一、2020年新增专项债券发行情况

二、2018年-2020年新增专项债券发行情况及变化趋势

一、

2020年新增专项债券发行情况

1、2020年新增专项债券发行规模

2020年,山东省发行新增专项债券2747亿元(占2020年全国专项债券额度37500亿元的7.33%),分为六批次发行,共计55期。共涉及1941个项目(含重复发行项,下同),单个项目单次平均发行金额1.42亿元。

山东省2020年新增专项债券各批次发行情况

2、2020年新增专项债券发行期限及利率

2020年山东省新增专项债券平均期限14.67年,平均利率3.44%。

2020年山东省新增专项债券涉及7年、10年、15年、20年、30年五种期限类型。主要以10年期为主,10年期发行金额占全年已发行新增专项债券的37.62%。山东2020年新增发行5+2年期和7+3年期含权期限。各期限发行情况如下:

山东省新增专项债券各期限发行情况

2020年,山东省专项债券发行利率变化呈波浪型,2020年2月山东省新增专项债券发行利率出现下降,5月开始逐步回升,9月各期限利率创山东省2020年新增专项债券利率新高。2020年山东省各批次平均期限利率如下:

山东省各批次新增专项债券各期限利率发行情况

3、2020年新增专项债券资金投向

2020年山东省新增专项债券重点用产业园及基础设施建设、棚改、交通基础设施和水利项目,此四类型项目发行额合计1648.25亿元,占山东省2020年新增专项债券发行额的60.00%。30年期债券主要支持交通基础设施项目。

山东省新增专项债券各项目类型发行情况

4、2020年新增专项债券各地市发行情况

山东2020年新增专项债券涉及山东省省本级和15个地级市。发行排名前三的为菏泽市、济南市、济宁市,三市合计发行1031.37亿元,占山东省2020年发行额的37.55%。各地市发行情况如下:

山东省新增专项债券各地市发行情况

2018年-2020年新增专项债券发行情况及变化趋势

1、发行规模逐年扩大

2018年至2020年,山东省共发行新增专项债券5108亿元,其中2018年发行957亿元,占2018年全国全年额度13500亿元的7.09%;2019年发行1404亿元,同比提升46.71%,占2019年全国全年额度21500亿元6.53%;2020年发行2747亿元,同比提升95.66%,占2020年全国全年额度37500亿元的7.33%。

山东省2018年—2020年新增专项债券发行情况

2、发行进度逐步提前

2018年,山东省发行新增专项债券3批次,发行时间分别为8月、9月,主要集中在8月发行;2019年,山东省发行新增专项债券7批次,发行时间分别为1月、2月、3月、5月、6月、7月、8月,主要集中在6月、8月发行;2020年,山东省发行新增专项债券76批次,发行时间分别为1月、2月、5月、8月、9月,主要集中在1月、5月发行。

整体呈现发行进度加快,重心前移的特点,从2018年首次发行为8月,到2020年,逐步加快至1月即开始发行。2018年至2020年各批次发行情况如下:

山东省2018年—2020年新增专项债券各月发行情况

3、发行期限大幅延长,利率降低

2018年,山东省新增专项债券发行平均期限4.28年,平均利率3.77%;2019年,山东省新增专项债券平均发行期限6.56年,同比增加2.28年,平均利率3.30%,同比下降47BP;2020年,山东省新增专项债券平均发行期限14.67年,同比增加8.11年,平均利率3.44%,同比上升14BP。整体呈现发行期限大幅延长,发行利率整体呈下降的趋势。

山东省2018年—2020年新增专项债券平均期限利率情况

2018年,山东省新增专项债券发行期限涉及3年、5年、7年、10,以5年期为主;2019年,山东省新增专项债券发行期限涉及3年、5年、7年、10年、20年,首次发行了7年、10年、20年专项债券;2020年,山东省新增专项债券发行期限涉及7年(含5+2年)、10年(含7+3年)、15年、20年、30年,首次发行了5+2年、7+3年、15年期、30年期专项债券,以10年期为主,同时10年及以上期限的占比扩大。

山东省2018年—2020年新增专项债券各期限发行情况

2018年至2020年,山东省新增专项债券利率呈下行趋势,其中2020年7年期平均发行利率较2019年下行3BP,10年期下行17BP。2018年至2020年各期限平均发行利率如下:

山东省2018年—2020年新增专项债券平均期限利率情况

4、资金投向更加广泛

2018年,山东省新增专项债券涉及4种类型,主要投向棚改和土储;2019年发行非标类型项目收益债,项目类型逐步增多且占比为23.65%;2020年,山东省新增专项债券项目类型进一步丰富,资金投向更加广泛,主要投向城乡市政基础设施及产业园建设、交通能源市政产业园基础设施及民生社会事业发展等项目,未投向土储领域。2018年至2020年山东省均未将新增专项债券资金投向收费公路领域。2018年至2020年山东省各项目类型专项债券发行情况如下:

山东省2018年—2020年新增专项债各类型发行情况

山东省2018年—2020年新增专项债各类型发行情况

注:此处的普通专项债为对未被明确统一分类的新增非标专项债券。

5、地市发行规模扩大

2018年至2020年,山东省新增专项债券资金主要用于菏泽市、济南市、济宁市和滨州市。2018年至2020年各个地市发行规模整体呈扩大趋势。

2018年至2020年山东省省本级和15个地级市均发行了专项债券,且发行规模均呈扩大趋势。2018年至2020年各地市发行规模如下:

山东省2018年—2020年新增专项债各地市发行情况

数据来源 | 中国债券信息网、财政部、交通运输部

数据整理 | 北京泓创智胜咨询有限公司

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